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　　行情导读：隔夜，美联储主席鲍威尔在国会作证词，暗示若经济数据支持可能会加快加息步伐，对未来数据的分析将十分关键，而历史经验表明货币政策不可太早转向，将坚持降低通胀到2%的目标。此前市场对3月加息幅度存在分歧，但鲍威尔讲话后CME“美联储观察”对美联储加息50BP的概率从30%飙升至70.5%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率从70%降为29.5%。在此期间资产价格动荡，美元指数和美债收益率阶段创新高，贵金属盘中大跌，沪金主力夜盘低开后跌幅不断扩大超过1%，沪银主力受到工业属性拖累波动更大跌超过4%。

　　驱动分析一：美国劳动力供应紧张持续，2月通胀下行幅度或再度不及预期

　　当前美国初请失业金人数仍在趋势下降，尽管金融科技行业正加大裁员力度，教育和休闲服务行业的就业缺口仍较大，在1月非农数据大超预期的情况下本周五公布2月的非农新增人数和薪资增速等或将维持强韧。此外2月制造业和服务业PMI均呈现乐观态势，叠加按揭利率的回落使美国房地产销售下滑的斜率趋于平缓，综上来看2月的CPI有再度超出市场的预期的可能加剧通胀压力。

　　驱动分析二：美联储主席鲍威尔鹰派表态使美元和美债收益率走高打压贵金属

　　2月以来市场在过早预期美国经济下行带动通胀降温、美联储货币政策转向后开始重新定价，在预期将加息到6月利率高点提升至5.5%情况下总体上对于3月加息幅度上仍较谨慎，但鲍威尔最新的讲话再次打破市场的“幻想”，为避免重犯上世纪70年代的错误，美联储将更加坚决地遏制通胀，因此市场随即加大对3月加息50BP的押注，激进的鹰派预期使2年期美债收益率盘中突破5%的关口并不断创出新高，美元指数则再次站上105之上。若美联储维持紧缩货币政策到今年年末，美元流动性仍将持续收紧，黄金走势与美联储货币周期呈高度相关，表现在金价与美债实际利率的负反馈上，限制性利率持续使实际利率处在相对高位使金价难有亮眼表现，但在此过程中需求受到紧缩的抑制使美国经济下行压力加大将支撑其避险需求并带来阶段性的反弹。

　　展望后市：

　　在美国生产活动保持韧性，通胀未能有显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，在市场消化美联储3月议息会议利空影响前黄金价格将再度测试1800美元（国内410元）支撑位建议逢高做空，白银价格同步走弱。

　　风险提示：美国经济超预期反弹，美联储激进加息

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