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　　来源：看懂经济

　　收益翻倍，并不是一件容易的事情

　　我们在投资股票或者基金的时候，经常会听到有人收益翻倍的故事，或者看到有些人在网上晒出来收益翻倍的图片，这可能会让我们产生“投资很容易赚钱”的错觉。然而在真实的投资中，收益翻倍并不是一件容易的事情，我们听到的故事或者看到的截图，即使是真的也不过是“幸存者效应”的反映，绝大部分投资者赚不到这么多且还可能亏钱，并不会主动的晒出来。

　　即使是专业做投资的公募基金，也很难做到“收益翻倍”。最近3年，收益率超过100%的公募基金仅有67只，在有3年业绩的基金总数中的占比仅为1.18%，也就是说你如果做投资3年能实现收益翻倍，已经跑赢了约99%的公募基金。注：同一个基金同时有A类C类份额仅统计A份额。

　　华夏基金李彦管理的华夏兴和混合A（519918）是其中一只近3年翻倍的基金，近三年净值增长率102.4%；其中李彦接管时间约为2.7年，从2024年6月12日任职至2月25日，回报率刚好100%，翻倍。

　　注：数据来源于东方财富Choice，数据区间2024年2月26日至2024年2月25日。

　　华夏兴和混合A，是怎么做到3年翻倍的？

　　在李彦管理华夏兴和混合A之前，该基金的重仓股分散在电力、商贸、银行、汽车等各个行业，没有明显的行业侧重，且前十大重仓股持股市值占基金净值比仅为37.37%。

　　李彦接手管理华夏兴和混合A之后，该基金的投资风格发生了明显的变化，展现出明显的“行业轮动”风格，整体划分为3个阶段。

　　2.1 2024年6月-2024年6月，把握新能源行业投资机会取得高收益

　　从基金重仓股来看，华夏兴和混合A在2024年2季度开始重仓新能源行业产业链，且前十大重仓股持股市值占基金净值比提升到63.57%，持股集中度明显提升；一直到2024年2季度，该基金仍然是重仓新能源的；这个阶段李彦先生 “完美”捕捉2024年以来新能源板块“爆发”机遇，华夏兴和混合A净值实现了约90%的增长。

　　2.2 2024年6月-2024年12月，精准切换到军工再次取得超额收益 

　　华夏兴和混合A在2024年2季度减仓新能源并且果断的重仓了军工行业，至2024年2季度末，前十大重仓股已然全部是军工行业股票且占基金净值比高达76%，集中度进一步提升；至2024年年底，对于国防军工虽然仓位降低但仍然有较多的仓位。这个阶段李彦先生精准的完成了“新能源”到“军工”的赛道切换，捕捉到了军工行业2024年下半年板块上行机遇，华夏兴和混合A净值实现了约30%的增长。

　　2.3 2024年1月-2024年2月，市场下跌阶段轮动配置地产、军工、新能源行业降低回撤

　　华夏兴和混合A在2024年1季度大幅减仓了军工行业，并且开始轮动到房地产和消费电子；2024年2季度又轮动至军工和非银金融，2024年3季度开始重新加仓新能源，至2024年底的持仓已然是重仓新能源+电子行业，轮动风格明显。

　　这一阶段也就是2024年1月至2024年2月25日期间，华夏兴和混合A抓住了一些投资机会但净值还是下跌了约19%，与同期沪深300指数下跌幅度相当。也就是说李彦先生在牛市取得大幅超额收益的情况下，还在股市下跌、震荡期基本保住了胜利的果实，近3年的收益回撤比在同类偏股型基金名列前茅，这点已然难能可贵。

　　李彦的投资风格：全市场行业轮动

　　华夏兴和混合A的基金经理李彦先生，中国人民大学金融学硕士，2013年加入华夏基金，先后任研究员、基金经理助理，现任2只基金的基金经理，华夏兴和和华夏蓝筹核心，规模合计超60亿元。在过往的从业经验中，李彦先生的研究工作深度覆盖包括消费、医药、科技、高端制造、新能源、金融、地产强周期7大类，20余个行业及板块，能够系统地把握各产业发展规律和核心驱动因素；这也是其基金管理能够做行业轮动并能够取得超额业绩的原因，毕竟“厚积才能薄发”。

　　投资框架：核心是基于政治经济学的跨周期行业比较研究，在不同的阶段（以年为单位），找出全市场里面最强的3-4个板块并重仓，左侧布局，力争捕捉图6中从A到B、从C到D的投资收益。

　　投资风格点评：全市场行业轮动对于基金经理来讲，是一条难走的投资之路，需要基金经理持续地高强度地学习和跟踪市场情况，才能支撑起这样的投资风格；这个风格会极大的考验基金经理的研判能力，研判准确率高则是持续超额收益，研判准确率低则可能贻误时机甚至造成亏损。李彦先生在过往十年中在多个行业积累的研究功底，则非常有助于提升研判准确率也就是投资胜率，同时其在过往持仓变化中也表现出调仓换股的果断，如果重仓股表现未达预期也会果断止损。

　　李彦先生的这个投资风格，取得了非常正向的回报，华夏兴和混合A在2024年6月-2024年1月期间的业绩表现超过基准收益率104%！

　　越努力，越幸运！在李彦先生的管理下，华夏兴和的基金份额大幅增长，并且广受专业投资者青睐，机构投资者持股比例不断提升并于2024年年中超过50%。

　　2024年市场研判和新基金发售

　　近期的基金经理交流会上，李彦先生也表达了对于2024年的市场研判：“目前这种时候应该保持比较积极乐观的态度，因为整个经济还处于复苏通道初期，我个人最看好成长股双击，最典型的是新能源汽车、半导体，经历了过去1年的下跌，估值出现严重收缩”；除了新能源汽车和半导体，李彦先生也比较看好风电和人工智能行业。

　　华夏基金3月6日起发售华夏行业甄选混合型证券投资基金（产品代码：A类 017600；C类 017601 ），该基金拟任基金经理正是李彦，看名字就知道这是专门为李彦先生的投资风格量身打造的，预计也将延续华夏兴和的投资风格：全市场甄选行业投资机会，轮动投资捕捉超额收益。

　　结合以上，李彦先生在过往的2.7年的基金经理生涯中，业绩表现极佳、回撤控制较好，投资中已形成自己独特的“全市场行业轮动”风格并经过市场验证，新基金华夏行业甄选也将延续“全市场行业轮动”投资风格，预计重点关注新能源、半导体、风电、人工智能等行业的轮动投资机会以期赚取超额收益；认可这个行业轮动投资风格且能接受适当的波动性的基金投资者们、做行业轮动但是收益一般的股票投资者们，可以多多关注李彦和这只新基金。

　　注：基金投资有风险，投资需谨慎。本文数据来源于东方财富Choice、华夏基金等，文中观点仅供参考，不构成任何投资建议。