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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/钟文

　　2月份，全面实行股票发行注册正式实施，这在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。

　　IPO审核情况，A股共有12家企业上会，过会12家，100%的过会率较1月份的76.47%大幅提高。

　　发行及募资层面，2月份共有24家公司首发成功，合计募资250.82亿元，较1月份增长262%。

　　①IPO终止情况：海通证券撤回项目最多 羊绒世家一查即撤

　　在刚刚过去的2月份，A股共有12家IPO企业上会，过会12家，100%的过会率较1月份的76.47%大幅提高。

　　在12家过会企业中，北交所占据半壁江山，6过6；创业板、科创板、主板分别有3家、2家、1家企业过会。

　　尽管过会率高达100%，但2月份撤回IPO申请的企业数量也较高，为22家。其中，创业板撤回企业的数量为11家，占比最高。

　　在11家撤回申请的创业板企业中，至少有3家企业不符合创业板定位新规，这三家企业分别是湖南华慧新能源股份有限公司（华慧能源）、山东省互联网传媒集团股份有限公司（互联传媒）、厦门东昂科技股份有限公司（东昂科技）。

　　2024-2024年，华慧能源分别实现营业收入2.09亿元、1.91亿元、2.14亿元，同比分别增长20.09%、-8.63%、12.41%，营收复合增长率远没有达到20%，2024年度也没有达到3亿元。2024年上半年，华慧能源营收只有0.94亿元，下半年只有实现2.06亿元的收入才能达到年度3亿元的营收，实现难度较大。

　　互联传媒的研发费用差一点达到创业板新规的要求。2024-2024年，公司研发费用分别为1475.07万元、1574.87万元、1568.24万元，三年复合增长率约4%，远低于15%的要求，三年累计4618万元，差382万元达到5000万元。

　　2024-2024年，东昂科技分别实现营收2.39亿元、1.78亿元、2.63亿元，2024年和2024年的复合增长率约为4%，远低于20%的要求，且2024年营收大幅下降。公司2024年的营收不够3亿元，也未能达标。2024年，东昂科技的营收只有突破3亿元才能符合创业板新规，但2024年上半年营收只有1.24亿元，并且公司预计2024年度实现营收2.35亿元-2.38亿元，较2024年同比下降9.41%-10.78%，达标概率几乎为0。

　　在22家终止IPO的企业中，海通证券保荐项目数量最多，为4家：浙江羊绒世家服饰股份有限公司（羊绒世家）、钰泰半导体股份有限公司、润泰新材料股份有限公司、上海鸿晔电子科技股份有限公司。

　　其中，羊绒世家主板IPO申请于今年1月6日获受理，受理当日便被抽中现场检查。2月6日，被抽中现场检查一个月的羊绒世家，撤回了IPO申请，结束了短短一个月的IPO之旅，中间还包括春节小假期。

　　自2024年以来，监管部门多次强调，绝不允许被抽中现场检查的企业“一撤了之”，也不允许企业“带病闯关”，然而羊绒世家及保荐券商海通证券却没有重视。

　　据招股书披露及有关媒体报道的内容，羊绒世家疑似存在同业竞争的问题，但未如实披露。羊绒世家的原控股股东为浙江春风纺织集团有限公司（下称“春风纺织集团”），在2024年6月之前，春风纺织集团经营范围为纺织品及原辅料、服装、针棉织品等，与羊绒世家经营范围有所重合，在报告期内已经构成了同业竞争，然而招股书却没有披露。

　　2024年6月后，春风纺织集团在其官网上销售的商品以羊绒、羊毛等毛绒材料的服装、服饰为主，还销售羊绒世家自主品牌“SPRINGAIR”。试问，在核查同业竞争问题上，海通证券是否勤勉尽责？

　　业内人士认为，“一查即撤”反映了拟IPO企业存在“带病闯关”的侥幸心理，也能反映中介机构尤其是保荐券商的执业质量存在问题。

　　2月份，同样因现场检查后而撤回IPO申请的企业还有科都电气股份有限公司（科都电气），保荐券商为国泰君安。

　　招股书显示， 科都电气主营业务是电动工具零部件及低压电器产品的设计、研发、生产和销售。公司实际控制人为郑春开家族，合计控制公司74.55%表决权。

　　2024年5月17日，实控人郑春开通过信托计划为科都电气提供贷款，总金额为1.5亿元，年利率高达15%，这远远超过了银行给企业的贷款利率（招股书披露的4%左右），利益输送痕迹十分明显。后来，公司准备IPO，实控人郑春开退回了1533.04万元利息，并将利率更改为5.35%。

　　与羊绒世家的“一查即撤”不同，科都电气选择了接受现场检查，只是未通过检查而选择了撤回。

　　②新股发行情况：国金证券承销保荐项目佣金率畸高

　　wind显示，2月份共有24家公司首发成功，合计募资250.82亿元，较1月份增长262%。其中，北交所、主板、创业板、科创板上市企业数量分别为9家、7家、5家、3家。

　　在24家新上市的公司中，实际募资额最高的是湖南裕能，募资额高达45亿元；实际募资额最小的是驰诚股份，募资额仅有0.68亿元。

　　24家公司中，实际募资缩水的有7家，分别是驰诚股份、峆一药业、新赣江、艾能聚、利尔达、保丽洁、舜宇精工，实际募资比例分别为98.73%、83.90%、68.78%、63.89%、56.33%、38.68%、18.66%。值得关注的是，这7家公司都是来自北交所。

　　其中舜宇精工最值得关注，公司计划募资5.42亿元，但实际仅募资1.01亿元，仅为预期的18.66%，缩水超八成。

　　在24家新上市的公司中，扬州金泉的承销保荐费用率最高。wind显示，扬州金泉IPO实际募资5.2亿元，但承销保荐费用高达7514.69万元，佣金率为14.45%，远超其他公司。

　　扬州金泉的保荐机构及主承销商都是国金证券，国金证券近些年的承销佣金率连续飙升。wind显示，2024-2024年，国金证券的承销保荐佣金率分别为5.72%、8.52%、9%。这意味着，在注册制逐渐占主导的年份，在IPO市场持续火热的背景下，国金证券收费越来越高。

　　值得关注的是，2月份新上市的24家公司，上市首日的股价皆实现了上涨，即0破发。

　　③中介排名：“两中一华”承销额同比大降九成以上 招商证券至今未“开张”

　　2月份，24家公司首发成功，合计募资250.82亿元，其中中信建投承销公司数量为3家，承销额95.87亿元，市占率为38.22%；国泰君安承销公司数量为2家，其余券商承销公司数量都为1家。

　　今年1-2月份，中信建投作为主承销商承销的IPO金额最高，为95.87亿元，市占率为29.96%，国泰君安和中信证券分别以34.15亿元、32.87亿元的金额位列第二、三名。

　　值得关注的是，今年1-2月份，A股IPO募资额（券商承销额）较去年同期大幅下降。2024年1-2月份，A股IPO募资总额为3200亿元，今年同期的募资总额为1298.5亿元，同比大幅下降59.42%，接近六成。

　　具体到承销商，中信证券2024年1-2月的IPO承销额为342.17亿元，今年同期数据为32.87亿元，同比大幅下降90.39%，降幅十分大。

　　募资额降幅较大的还有中金公司、华泰联合。中金公司2024年1-2月的IPO承销额为293.64亿元，今年同期数据为11.21亿元，同比大幅下降96.18%。华泰联合2024年1-2月的IPO承销额为41.41亿元，今年同期数据为0.87亿元，同比大幅下降97.9%。

　　最“惨”的头部投行应该是招商证券。Wind显示，招商证券今年前两个月的IPO项目承销额为0，而去年同期的数据为44.24亿元。