投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

　　张晓珍 （投资咨询资格编号：Z0003135） 2024年3月7日星期二

　　行情导读：3月7日开盘后，国内原油期货延续夜盘涨势，原油期货主力SC2304合约一度涨超4%。

　　驱动分析一：国内需求复苏前景乐观

　　随着国内复工复产加快，国内出行快速恢复，国内炼厂开工也在回升，国内汽柴油需求有望进一步好转，国内航空出行基本恢复至疫情前，但国际航空出行仍有一定修复空间，预计国内原油需求的提振效应持续。此外，沙特也上调了4月份销往亚欧两地的大部分原油官价，其中沙特阿美4月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格上调至较阿曼迪拜均价升水2.5美元/桶，较3月份的水平高50美分，这意味着沙特对亚洲的需求前景乐观。

　　驱动分析二：海外宏观压力阶段性释放，短期需求仍具韧性

　　摩根大通称基线预测仍预计美联储将再收紧50个基点，然后暂停加息，但仍认为有进一步收紧政策的风险。近期海外宏观压力有所释放，美元小幅走弱，美股企稳反弹，原油的风险偏好有一定好转。市场关注点再度转回需求层面，欧美经济数据显示需求仍具一定韧性，欧元区2月综合PMI终值升至52.0，为八个月以来高点，美国2月ISM制造业PMI47.7，高于47.4的前值，美国2月ISM非制造业PMI55.1，高于预期54.5。美国出行旺季前的汽油需求也显现出好转迹象，成品油裂解价差也止跌企稳，短期海外需求仍有支撑。

　　展望后市：

　　供应方面，3月份俄罗斯减产50万桶/日，对供应端形成一定制约，但近期俄罗斯原油出口并未受到影响，阿联酋也一直在接收更多的俄罗斯原油，俄罗斯供应受制裁影响程度或不及预期。需求方面，国内加速复工复产对需求端的提振效应持续，短期海外经济韧性仍存，出行旺季将至，美国汽油消费有所好转。宏观方面，高于预期的通胀以及海外经济数据加强了海外央行加息预期，中长期对海外经济衰退的担忧预计反复交易。整体而言，国内需求预期向好以及短期海外经济韧性支持油价中枢向上，但加息预期和海外经济担忧仍然限制油价上方空间，中长期油价或将延续宽幅震荡，但运行区间预计有所上移。短期建议回调后波段做多为主，布伦特上方关注88-90美元/桶附近压力。

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

　　在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

　　本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！