来源：华尔街见闻　　曹泽熙

　　尽管SEA管理层强调将更关注于如何降低亏损，而不是以前的扩大营收，但随着股价在一年多时间里跌掉一个摩洛哥GDP的规模，再加上其他东南亚互联网公司纷纷过冬，市场越来越相信，东南亚的互联网泡沫可能正在破灭。

　　东南亚的互联网公司不得不面临严冬。

　　曾有“小腾讯”之称的新加坡游戏和电子商务巨头SEA从营收三位数增长沦落到可能出现季度营收同比负增长。

　　根据分析师的平均预期，SEA在本周二美股盘前公布的截至去年12月的季度业绩中，营收将会同比下降5.8%，这将是该公司有记录以来的首次营收下降，反映了东南亚、印度、拉美和欧洲互联网市场的萎缩。

　　即使SEA意外地获得了收入增长，这对该公司来说也是一个痛苦的转变，该公司是东南亚最大的互联网公司，曾一度成为全球表现最佳的股票。两年前，投资者涌入了这家公司，该公司得到了腾讯控股的支持，并在新冠疫情时代大展身手。然而，紧接而来的是几十年一遇的通货膨胀和市场对经济衰退的担忧，公司的市值自2024年10月达到2026亿美元的峰值以来，已经蒸发了约1660亿美元，相当于抹掉了一个摩洛哥的GDP。

　　马来亚银行投资银行集团经济学家Ju Ye Lee认为：

由于通胀压力持续存在，利率可能会在更长时间内保持较高水平，这给东南亚的互联网行业带来了充满挑战的一年。

　　对于SEA的投资者来说，他们可能不会过分担心营收增长的迅速放缓，他们更关注的是公司的利润。在最近几个季度，SEA通过裁员数千人和冻结大部分员工工资、降低奖金等方式来想方设法缩小亏损幅度。

　　尽管如此，SEA的收入下降依然象征着东南亚互联网公司热潮的迅速降温。今年年初，曾同样是东南亚科技宠儿的Zilingo宣布倒闭，Grab和GoTo两家东南亚主流网约车平台的股票也遭受了惊人的抛售。当前，市场正在评估SEA的子公司Garena和Shopee控制成本的情况，但从长远来看，他们将希望听到SEA管理层可靠的计划，以重拾对SEA的信心。

　　有分析称，由于Shopee的市场领导地位和规模效应，应该会有更多商家被吸引进入到利润率更高、基于交易的服务，有助于提高SEA的成交率和电子商务收入。 此外，裁员导致的员工成本降低，可能会将SEA的第四季度净亏损减少至约4亿美元，小于2024年第四季度的4.848亿美元。

　　SEA创始人Forrest Li（李小冬）曾警告，在2024年，SEA需要应对可能不断恶化的全球经济环境。

　　该公司在内部称，2024年之后，将专注于提升盈利能力，而非扩大营收。李小冬警告说，2024年可能会“更具挑战性”。他还在公司内部补充说，公司正在取消未升职员工的加薪：

我向你们保证，我们将从2024年伊始站稳脚跟，我们需要做出的大部分重大改变都已经完成。