奥驰亚(MO.US)上周五宣布已将其持有的电子烟公司Juul 35%的股份交换为Juul部分加热烟草知识产权的非排他性、不可撤销的全球许可证，这标志着奥驰亚结束对这家电子烟公司命运多舛的投资。

在谈到这一决定时，奥驰亚首席执行官Billy Gifford在声明中表示：“我们认为，用Juul的所有权换取知识产权是我们业务的正确发展道路。Juul面临着重大的监管和法律挑战和不确定性，其中许多挑战可能会持续多年。我们正在继续探索如何在电子蒸汽类别中进行最佳竞争的所有选项。”

据了解，奥驰亚对Juul的投资估值五年前为128亿美元，最新一个财务报掉则减记为2.5亿美元。可以理解为，奥驰亚将2.5亿美元换了一些Juul的加热不燃烧专利，不过Juul至今尚未推出过加热不燃烧产品。

此外，奥驰亚预计将在 2024 年第一季度记录该协议的财务影响，并打算将任何此类金额视为特殊项目，并将其排除在该公司调整后的稀释每股收益之外。奥驰亚在2024年第四季度因投资这家电子烟公司而录得1亿美元的亏损。

值得一提的是，奥驰亚集团周一表示，将以约 27.5 亿美元现金收购电子烟初创公司 NJOY Holdings Inc，这是这家万宝路制造商在通过对Juul电子烟的投资亏损数十亿美元后对快速增长市场的新赌注。

对此，美国银行认为，奥驰亚宣布退出其在Juul的股份后，投资者既松了一口气，又感到沮丧。

该行分析师丽莎·莱万多夫斯基和团队认为，虽然股东们会因这家烟草巨头对Juul的投资成为过去感到宽慰，但据报道，鉴于奥驰亚对Juul、大麻的投资，以及最近终止与菲利普莫里斯(PM.US)的加热不燃烧IQOS产品的商业化协议，一些投资者将对管理层感到不满。

该分析师表示：“我们认为奥驰亚的管理层处境艰难，其可燃物量日益疲软，口服烟草业务面临挑战，除此之外，还有该公司来自菲利普莫里斯的强劲竞争和其最近对瑞典火柴的收购，以及该公司计划于2024年下半年在美国重新推出IQOS。”

至关重要的是，美国银行相信Juul的退出不会影响奥驰亚的股息支付。

在奥驰亚官宣和Juul电子烟分手后，美国银行对奥驰亚维持“中性”评级，同时，该行对菲利普莫里斯维持“买入”评级。

据悉，该行对奥驰亚的谨慎是基于对美国FDA禁止薄荷醇和降低香烟尼古丁含量的监管计划的担忧，对Ahnheuser Busch的股权投资受到不利的宏观经济和地缘政治背景的影响，以及下一代产品缺乏实质性进展。