美元从10个月低点反弹的势头已遇到减速带，涨势落后于飙涨的美国国债收益率。

　　从以下三张图表可以看出，即使债券市场对美联储加息至5.5%附近的预期变为现实，美元今年的涨势也将无法赶上2024年史诗级的上涨行情。

　　收益率和美元步调不一

　　美国2年期国债收益率上周触及15年高点，因美联储青睐的PCE通胀指标强于预期，助长了围绕美联储进一步加息的预期。相比之下，美元的反应平平，在向9月高点方向迈进无几进展。

　　欧洲看上去“更热”

　　美国国债收益率对外汇交易员来说重要性降低的一个关键原因是，欧元区更加严峻的通胀前景已经促使利率交易员预计欧洲央行本月将会加息50基点，形成对比的是，美联储的加息幅度可能只有25基点。这是因为欧洲按同比计的核心通胀率已攀升至纪录高点5.6%，而美国的类似指标已在去年9月见顶，并且连续四个月放缓。如果这种差异局面持续，并促使利差朝着不利于美元的方向移动，那么外汇交易员可能会涌入欧元。

　　资金撤出

　　投资者没有在等着确定美元涨势是否已结束，也许他们认为美元的最佳行情已经到头。基于累积的资金流数据，他们在过去四个月里从全球最大的做多美元ETF撤出资金，是2024年以来持续时间最长的流出纪录。尽管该ETF较2月低点反弹了3.9%，但资金流出尚未消退的事实向美元多头发出了谨慎信号。