美银证券发布研究报告称，重申蔚来-SW（09866）“买入”评级，将今明两年销量预测分别下调12%/8%，相信2024-24年净亏损仍将扩大，目标价由109港元降至93港元。

　　报告中称，公司去年第四季销售额同比增长62%，整车毛利率为6.8%，较去年同期下降14.1个百分点，主要是来自于现有ES8、ES6及EC6车型相关的存货拨备、生产设施加速折旧与购买承诺损失的影响。期内净亏损达58亿元人民币，高于该行预期的净亏损31亿元人民币。

　　该行引述管理层透露，预计今年将达到月度销量将超出3万辆，高利润产品或会自第二度起交付，以及碳酸锂价格较可能回落至正常水平，令今年第四季毛利率可望恢复到18%至20%。公司又估计今年首季可交付3.1万至3.3万辆车，即同比增长20%至28%，但交付量及毛利率都将面临压力。